terça-feira, 29 de junho de 2010

As opções de investimento na China

Um investidor americano, além de investir em ações de seu país, em imóveis, em poupança ou em papéis do U.S. Treasury, pode escolher ações internacionais, ouro, debêntures municipais, e até investimento em outras moedas.
Na China, o menu de investimento é mais limitado. O regulamento financeiro restringe os investimentos do cidadão pessoa física, em três áreas: poupança, propriedade e ações domésticas.
Poupança: rendimento menor do que a taxa de inflação estimada em 3,4% para 2010, portanto, negativo.
Propriedade: investimento pode virar bolha quando os recentes cortes de empréstimos hipotecários resfriarem o mercado. Citibank e BNP Paribas prevêem uma queda de 20% njos preços das casas em 2010 (o preço médio de um apartamento em Shanghai subiu 300% nos últimos 5 anos).
Ações: CITIC Securities, a maior corretora da China, prevê que U$ 59 bilhões, um terço do volume das transações imobiliárias nas 35 maiores cidades em 2009, podem ser dirigidos para o mercado de ações.
A bolsa de Shanghai já devolveu todos os ganhos dos últimos doze meses, e pode cair mais um pouco até o final do ano. Apesar da queda o índice de Shanghai ainda está negociando a um preço 15,6 vezes de lucro estimado. Mas os investidores chineses não têm outra saída diante dos cenários de poupança e propriedade descritos acima.

terça-feira, 22 de junho de 2010

O Governo compra ações?

Roger Farmer, um economista da Universidade da Califórnia, no seu livro “How the Economy works: confidence, crashes and self-fulfilling prophecies” sugere que o governo deve comprar ações em uma escala massiva quando ocorre uma grande queda no mercado, a fim de restabelecer a confiança pública e prevenir uma forte recessão econômica.
Ele explica porque o desemprego persistente se perpetua. Os empregadores não oferecem empregos quando não existe demanda na economia; e haverá demanda se todo mundo tiver emprego. A melhor maneira de sustentar o equilíbrio de baixo - desemprego é fazer com que o Federal Reserve compre SP 500 Stock Índex no mercado futuro.
“A única coisa que mantém a economia nos trilhos é a confiança coletiva de milhões de investidores de que a economia é sólida”, escreveu o autor. “Investidores são, às vezes, como os búfalos pastando perto de um precipício. Quando a corrida ocorre na direção errada, é difícil de parar o movimento.”
Farmer sugere que o FED deve anunciar um preço alvo para o índice SP 500 e se comprometer a comprar ações de fundo de índice até atingir a meta. Se os preços do índice exceder a meta, o FED deve vender para acalmar o mercado.
Keynes, no seu túmulo, nunca imaginou que o keynesianismo poderia chegar a este ponto. Sonho ou realidade?
Bloomberg Businessweek descreveu algumas evidências de que uma entidade governamental já estava e está comprando ações para sustentar o mercado:
1989: ex - governador do Federal Reserve, Robert Heller fez uma palestra em San Francisco dizendo que para estabilizar as ações o FED poderia comprar SP 500 Stock Índex no mercado de futuros. Ele falou hipoteticamente.
2001: George Stephanopoulos, ex - colaborador do governo Clinton falou no Good Morning America sobre um plano de socorro do governo se o mercado começasse a cair violentamente
2010: Charles Biderman, CEO da TrimTabs Investment Research, especulou que a compra de ações (ou índices) pelo FED e outras entidades do governo causou a forte recuperação do mercado a partir de março de 2009, porém com a ressalva “não temos como provar isso.”
O Banco Central do Brasil mexe com o câmbio a toda hora para equilibrar a taxa do dólar/real, mas o mercado nunca suspeitou que o Banco Central manipula também a bolsa. Só me lembro que em outubro de 2008, quando a Bovespa caiu vertiginosamente, CVM e Bovespa inventaram o “circuit breaker” – a bolsa pára de negociar quando a queda atinge 10% num dia.
Laissez - faire puro não existe em nenhum país do mundo. Afinal de contas, governo é para governar.

terça-feira, 8 de junho de 2010

Investir em apartamento?

Anos atrás visitei meu cunhado que se aposentou em St. Petersburg, Flórida. O apartamento dele fica perto da praia, localizado num condomínio com piscina, quadras de tênis, golfe e guardas de segurança. Ele me mostrou um apartamento que estava à venda no condomínio. O ambiente era convidativo e o preço razoável.
Quando voltei para o Brasil, telefonei para uma amiga que tem uma casa em Miami. Ela me desaconselhou resolutamente:
“Tong, não faça isso! Eu passo duas semanas de férias na minha casa em Miami todos os anos. Quando chego lá o ar condicionado não está funcionando após ficar mais de um ano sem uso. Quando consigo mandar consertar já está na hora de ir embora. E tem as despesas de condomínio, telefone, água, luz, segurança e impostos. Mas o pior de tudo é que eu crio para mim uma obrigação de ir lá todos os anos, sem poder visitar outros lugares do mundo”.
Imediatamente liguei para o meu cunhado desistindo da idéia de comprar um apartamento em St. Petersburg.
Mas anos depois, caio numa outra armadilha. Comprei um apartamento no bairro Belo Vista, em Porto Alegre, numa zona nobre, em frente a uma praça, com árvores e flores.
Moro na minha casa, na Vila Assunção, com vista para o Rio Guaíba. Mas comprei o apartamento como investimento, ou como diversificação de investimento. Nunca morei naquele apartamento. Mas todos os meses tinha pagamentos de condomínio, água, luz, telefone, tv, etc. Anualmente as despesas somavam US$ 10 mil, inclusive o IPTU.
Após seis anos vendi o apartamento sem grande prejuízo, se não considerar a correção monetária do período. Pior ainda se tivesse colocado o dinheiro em ações da Bovespa, o prejuízo do custo de oportunidade teria sido incalculável. Na vida a gente tem o direito de fazer besteira de vez em quando.

terça-feira, 1 de junho de 2010

Aposta nas ações ON

Nas bolsas americanas e européias, os investidores e corretores desconhecem as ações preferenciais que no Brasil coexistem com as ações ordinárias. No Brasil, nos últimos anos, as ações lançadas (IPO) são todas ON, com direito a voto.
Minha carteira é composta principalmente de ações ON. Veja os acontecimentos no passado e as perspectivas futuras:

Ações (Bovespa) / Acontecimento e Perspectivas

White Martins ON e Vidraria Sta Marina ON / fecharam o capital e reembolsaram os acionistas com ágio

Suzano Petroquímica PN / em julho de 2007 a empresa vendeu o controle e concedeu tag along para as ações PN. O papel subiu 68% (de 5,30 para 8,90)

Vivo ON / em 11 de maio de 2010, a Telefonica da Espanha fez oferta para a compra do controle de Portugal Telecom. O papel subiu 33%

Ambev ON, Telesp ON e Braskem ON/ atualmente com deságio de 13,5% a 15% em relação à PN

Souza Cruz ON / um dia pode fechar o capital e remunerar os acionistas minoritários com um bom preço

Há anos eu tenho a idéia de lançar um fundo mútuo denominado Fundo ON, com um mínimo de 80% da carteira aplicado em ações ON e 20% em ações PN. Mas algumas ações que eu gosto não são negociadas em ON ou as ações ON não tem liquidez. Quem sabe um dia alguém vai montar um Fundo ON e me convidar para ser conselheiro.